2024年1月1日晚间，公司发布12月份产销简报，12月销售新能源汽车34.10万辆，同比+45.1%，环比+12.9%，其中，王朝、海洋系列车型销售32.16万辆，同比+40.7%，腾势品牌销售1.19万辆，同比+98.8%，仰望品牌销售1593辆，环比+290.4%，方程豹品牌销售5086辆，环比+712.5%。乘用车出口3.61万辆，同比+218.9%。全年累计销售302.44万辆，同比+62.3%，其中，乘用车销售301.29万辆，同比+61.8%，截至2023年底，比亚迪新能源汽车已累计销售超630万辆。

　　纯电动车增速超越插电混动。2023年，公司纯电动乘用车累计销售157.48万辆，同比+72.8%；插电混动车累计销售143.81万辆，同比+52.0%。纯电动乘用车和插电混动车用车分别占公司新能源乘用车总量的52.3%和47.7%，纯电动乘用车以过半的占比稳坐主位。

　　出口势头迅猛，保持高增。2023年，公司新能源乘用车出口总量为24.28万辆，同比+334.2%；自2021年5月公司正式宣布“乘用车出海”计划，经过2年多的发展，目前比亚迪新能源乘用车已进入德国、日本、法国、巴西、澳大利亚、阿联酋等海外59个国家及地区，超400个城市，并在多个市场取得佳绩。在巴西，比亚迪连续5个月位居新能源汽车销量第一；在新加坡、哥伦比亚，分别获得2023年1-11月纯电动和新能源汽车累计销量冠军。而在中国香港这一重要市场，经过十多年的深耕，比亚迪将旗下电动大巴、电动出租车、电动叉车及机场接驳大巴陆续带到香港。2023年以来比亚迪携5款车型进入19个欧洲国家，并累计开店超230家，2023年11月，比亚迪在欧洲销量达2017辆，较去年同期增长477.9%；2023年前十一个月，其累计在欧洲销量突破1.3万辆，同比暴增545.7%。在此背景下，12月22日，比亚迪宣布将在匈牙利赛格德市建设一个新能源汽车整车生产基地，成为中国新品牌在欧洲建立的第一个大规模汽车工厂。

　　商用车保持高增。2023年，公司商用车累计销售1.15万辆，同比+88.24%。

　　市占率继续提升。2023年比亚迪新能源乘用车累计销量已超301.29万辆。我们预计2023年我国新能源汽车销量为900万辆以上，比亚迪新能源乘用车市占率超33.6%，而去年同期市占率为29%左右。

　　投资建议：公司是国内新能源汽车龙头企业，今年市占率有望超过30%，基本面强劲，车型矩阵丰富，品牌效应明显，后续发展动力充足。我们预计2023/24/25年实现归母净利润295/411/589亿元，对应PE分别为19.5/14.0/9.8 X，维持“强烈推荐”评级。

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